【期(qi)貨日報(bào)】12月4日，備(bèi)受關注(zhù)的OPEC+會議(yi)結果出(chū)爐，盡管(guan)仍表現(xiàn)出了沙(sha)特托底(dǐ)😘油價的(de)決心，但(dàn)是整體(tǐ)結果不(bú)及市場(chǎng)預期，僅(jǐn)🈲延長🥵了(le)現有的(de)減産計(ji)劃，并沒(mei)有進一(yī)步減産(chǎn)☀️，同時沙(shā)特自身(shēn)的額外(wai)減産也(ye)僅将在(zài)👄7月進行(hang)，尚不确(que)定後續(xù)是否會(hui)延長。對(duì)于這一(yi)結果，業(ye)内人士(shi)普遍認(rèn)為，從短(duan)期來看(kan)，OPEC+會議結(jie)果從供(gòng)應端支(zhī)撐油價(jia)企穩，但(dan)未來依(yī)❌然面臨(lin)較大壓(ya)力。

期貨日(rì)報記者(zhě)了解到(dao)，此次會(huì)議延續(xù)了近6個(gè)小時，最(zui)終艱難(nán)出爐，主(zhǔ)要分歧(qí)點在減(jian)産配額(é)調整上(shàng)。

據(ju)南華期(qī)貨原油(you)研究員(yuan)胡紫陽(yáng)介紹，安(an)哥拉和(he)尼日利(li)❌亞等非(fei)洲國家(jia)因長期(qī)投資不(bú)足導緻(zhì)當前原(yuán)油産❤️量(liàng)遠低于(yu)減産目(mu)标産量(liàng)，規定的(de)減産配(pèi)額處于(yu)虛高🐕狀(zhuang)态。本次(ci)會議就(jiù)減産配(pèi)額重新(xīn)調整，增(zeng)加了沙(shā)特、伊拉(lā)克、阿聯(lián)酋和科(ke)威特的(de)減産基(jī)準，降低(di)了尼日(rì)利亞🔞、安(an)哥拉、剛(gāng)果和赤(chi)道幾内(nei)亞的減(jian)産基準(zhun)。

“從(cong)OPEC+對2024年産(chan)量配額(é)的調整(zheng)來看，目(mu)标産量(liang)将更貼(tie)近🌈于各(ge)國的真(zhen)實生産(chan)能力。”國(guo)投安信(xìn)期貨能(neng)源首席(xi)分析師(shi)高明宇(yǔ)表示，盡(jìn)管對尼(ni)日利亞(ya)、安哥拉(lā)等國配(pèi)額産🐆量(liàng)的下👅調(diao)超過阿(a)聯酋❄️增(zēng)加的20萬(wàn)桶/天産(chan)量目标(biao)，但此舉(ju)難以造(zao)成2024年實(shí)際📱産量(liang)的下降(jiang)，且給予(yǔ)了阿聯(lián)酋有限(xian)的增産(chan)空間。九(jiu)大減産(chan)國進一(yi)步将🐆自(zì)願減産(chǎn)計劃延(yan)長至2024年(nián)年底的(de)舉動，體(ti)現了OPEC+對(dui)沖歐美(měi)經濟衰(shuāi)退的主(zhu)動态度(dù)。“對原油(yóu)市場而(ér)言，本次(ci)會👨‍❤️‍👨議再(zài)次釋放(fàng)了OPEC+對沖(chòng)需求端(duan)不利因(yin)素💘、托底(di)油價🌈的(de)決心。”

“對于(yú)是否減(jiǎn)産市場(chǎng)存在較(jiao)大分歧(qi)，主要因(yin)為短期(qi)原油需(xū)求可能(néng)還不會(huì)迅速坍(tān)塌，在需(xu)求端還(hái)不會帶(dài)來油價(jia)很大向(xiàng)下壓力(lì)的情況(kuàng)下，部分(fen)産油國(guo)對産量(liang)存在訴(sù)求。”國海(hǎi)良♈時期(qī)貨研究(jiū)所分析(xī)師章正(zheng)澤表示(shi)，考慮到(dao)原油總(zǒng)收入對(dui)财政收(shōu)入的影(ying)響，部分(fèn)産油國(guo)在油價(jia)可能不(bu)會大幅(fú)迅速坍(tan)塌的情(qíng)況♻️下，會(huì)對産量(liang)保持在(zài)一定量(liàng)級🌈之上(shàng)存在訴(su)求，這就(jiu)導緻OPEC+内(nèi)部對于(yu)是否進(jin)一步減(jiǎn)産出現(xiàn)分歧。

“本次(ci)會議顯(xiǎn)示出減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiào)大分歧(qi)，阿聯酋(qiu)以及部(bu)分非🍉洲(zhōu)國家一(yī)直在尋(xun)求更高(gāo)的産量(liang)配額，且(qiě)非洲部(bu)分國家(jia)由于各(ge)種因素(su)産能下(xia)調難以(yi)兌現，實(shí)際減産(chǎn)效果有(yǒu)待觀察(chá)。”光大期(qi)貨👉分析(xī)師杜冰(bing)沁稱。

随着(zhe)政策落(luò)地，對油(you)價的幹(gan)預也越(yuè)加頻繁(fan)。自去年(nián)10月以來(lái)，OPEC+幾次主(zhǔ)動自願(yuan)減産均(jun1)給予市(shi)場一定(ding)信心🙇‍♀️支(zhi)撐，緩解(jiě)油價出(chū)現🔅大跌(die)的風險(xiǎn)。但受到(dào)宏觀情(qing)緒以及(ji)對需求(qiú)前景擔(dan)憂🚶‍♀️的影(yǐng)響，油價(jia)整🚶體呈(chéng)現區間(jian)寬幅振(zhèn)蕩。

“OPEC+4月宣布(bu)的減産(chǎn)從5月開(kāi)始執行(háng)，在4月交(jiao)易完減(jian)産預期(qi)後，5月需(xu)要去驗(yan)證減産(chǎn)的實際(jì)執行情(qíng)況。”章正(zheng)澤表示(shi)，由于月(yue)度産量(liang)👈數據相(xiàng)對低頻(pín)滞後，市(shì)場日常(cháng)更多通(tōng)過相對(dui)高頻的(de)⚽出口數(shù)據在一(yi)定程度(du)跟蹤減(jiǎn)産執行(hang)情況。“從(cóng)三方的(de)海運出(chu)口數據(ju)看，除了(le)沙⭕特外(wai)，OPEC+主要産(chan)油國出(chu)口數‼️據(jù)并未出(chu)現明顯(xiǎn)超季節(jie)性的下(xia)滑，市場(chǎng)對于減(jian)産執行(háng)🏃🏻‍♂️情況存(cun)在疑慮(lǜ)，油價也(yě)就呈現(xiàn)偏弱表(biao)😄現。”

在他看(kan)來，6月會(huì)議結果(guǒ)并沒有(yǒu)在現有(you)減産政(zhèng)策的基(ji)礎上進(jin)一📧步加(jia)大減産(chǎn)，說明OPEC+内(nèi)部對于(yu)是否進(jìn)一步減(jiǎn)産出現(xian)分歧。但(dan)沙特✨提(ti)出7月開(kāi)始自願(yuàn)額外減(jian)産100萬桶(tong)🈲/日，對市(shì)場情緒(xù)♊存在一(yī)定支撐(chēng)。

“短(duan)期隻要(yào)需求端(duān)未呈現(xiàn)大幅坍(tān)塌，Brent70美元(yuán)/桶的下(xià)邊際支(zhī)撐💁依🐪舊(jiù)有效。後(hòu)續需要(yao)關注各(gè)成員國(guo)實際減(jiǎn)産情♊況(kuang)，可以通(tōng)過相對(dui)高頻的(de)海運出(chū)口數據(jù)進行跟(gēn)蹤，如果(guǒ)減産不(bú)及預期(qī)，油價可(ke)能仍會(hui)承壓運(yun)行。”章正(zhèng)澤稱。

杜冰(bing)沁認為(wéi)，盡管OPEC+會(hui)議将當(dāng)前減産(chǎn)協議延(yán)長到2024年(nián)年底，但(dàn)下半年(nian)實際減(jian)産效果(guǒ)和後期(qī)由于訴(sù)求不同(tóng)是否能(néng)繼續堅(jian)持減産(chan)政策還(hai)存在一(yī)定風險(xian)，這對于(yu)下半年(nián)全球原(yuan)油供需(xū)平衡帶(dài)來了不(bú)确定性(xing)。

此(ci)外，宏觀(guān)方面憂(you)慮仍存(cun)。雖然美(měi)國總統(tong)已簽署(shǔ)債務📧上(shang)限法♋案(àn)，暫緩債(zhai)務上限(xiàn)生效至(zhì)2025年年初(chu)，但海外(wai)經濟衰(shuāi)退帶來(lái)的需求(qiu)滑坡壓(ya)力仍在(zai)。

在(zài)杜冰沁(qin)看來，随(sui)着歐美(měi)經濟體(tǐ)衰退風(feng)險的增(zēng)加，需求(qiú)端也面(mian)臨着較(jiao)大壓力(lì)。“短期油(yóu)價或企(qi)穩回升(sheng)，但中長(zhǎng)期或仍(réng)㊙️面臨基(jī)本面和(hé)宏觀的(de)博弈。”